한·미 금리차 3년 만에 1%p 벌어져...한은 2연속 '빅스텝' 카드 꺼내나

물가·美 금리 고려하면 기준금리 큰 폭 인상 가능성

자금경색·경기침체 우려에 0.25%p 인상 전망도

이창용 한국은행 총재 [사진=유대길 기자 [e-mail]]

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 4회 연속 ‘자이언트스텝(한 번에 기준금리 0.75%포인트 인상)’에 나서면서 한국과의 금리 차이가 최대 1%포인트 벌어지게 됐다. 한·미 금리차가 벌어지면 국내에 유입된 외국인 자금이 금리가 높은 미국으로 빠져나가 환율과 물가가 상승할 수 있다. 이에 한국은행은 올해 마지막 통화정책방향 결정회의인 11월 금융통화위원회(금통위)에서 2회 연속 ‘빅스텝(한 번에 기준금리 0.50%포인트 인상)’에 나설지 관심이 쏠린다.
 
미 연준이 3일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리를 0.75%포인트 올리기로 해 기준금리가 3.0%인 한국과 금리 차가 최대 1%포인트로 벌어졌다. 기준금리가 1%포인트나 벌어진 건 약 3년 3개월 만이다.
 
이론상 금리가 낮은 국가에서 높은 국가로 자금이 이동하는 특성이 있어, 금리 차이가 장시간 지속되면 외국인 투자자금이 대거 빠져나갈 가능성이 있다. 이 경우 원화 가치 하락으로 인해 환율이 급등할 우려가 있고, 환율 상승은 수입 물가 상승을 넘어 국내 물가 전반을 끌어올린다. 
 
이에 한은은 지난 10월 금통위에 이어 오는 24일에 열릴 금통위에서 2회 연속으로 빅 스텝을 단행할 것이란 전망이 나온다. 미국의 경우 12월에도 FOMC 회의가 있는 반면, 한은 금통위는 이달이 올해 마지막 통화정책방향 결정회의다. 연준은 다음달에도 자이언트스텝 또는 빅스텝에 나설 것으로 예상돼 한은이 이달에 큰 폭으로 기준금리를 올리지 않으면 연말에 한·미 금리차이는 더 벌어지게 된다.
 

국내 물가 수준이 여전히 높은 점도 한은의 빅스텝 가능성을 높이는 요소다. 10월 소비자물가지수는 109.21로, 전년 동기 대비 5.7% 올랐다. 지난 8월 소비자물가 상승률이 5.7%를 기록한 후 9월에 5.6%로 둔화했다가 다시 오름세로 전환했다.
 
실제로 이창용 한국은행 총재는 그동안 “지금 물가를 잡지 않으면 더 큰 대가를 치르게 된다”며 물가 상승에 선제적으로 대응해야 한다고 강조해왔다. 또한 미 연준의 통화정책으로부터 독립적이지 않다면서 “미국보다 금리 인상을 먼저 종료하기는 어렵다”고 말하기도 했다.
 
한은이 기준금리를 0.25%포인트만 올릴 것이란 전망도 있다. 금통위원간 물가와 환율 수준에 대한 이견이 있는 데다, 금리 인상으로 인한 기업과 가계의 이자 부담 증가, 경기 침체 등이 우려되기 때문이다. 실제로 지난 10월 빅스텝을 결정한 금통위 회의에서 금통위원 2명은 기준금리 0.25%포인트 인상을 지지했다. 이 중 한 위원은 "기조적 고인플레이션 흐름에 대응해 긴축 기조를 유지하는 것은 바람직하지만, 통화정책의 파급 시차를 고려할 때 최근의 통화정책이 실물경제에 파급될 것으로 예상되는 내년 중후반 국내 경제 성장세가 크게 둔화할 것으로 예상된다"고 말했다.

또한 레고랜드 채무불이행(디폴트) 사태 등이 촉발한 단기자금시장 경색도 고려해야 한다. 레고랜드 사태가 자금시장 경색에 불을 붙이긴 했으나, 지난해 하반기부터 1년간 급격히 오른 금리가 ‘돈맥경화’의 근본적인 원인으로 지목되고 있다. 이는 11월 금통위가 금리를 결정하는 과정에서 하나의 변수가 될 전망이다. 

한편 이승헌 한은 부총재는 이날 '시장상황점검회의'를 열어 "환율·자본유출입 등의 동향에 대한 모니터링을 한층 강화하겠다"며 "국내 금융·외환시장 변동성이 크게 확대될 경우 적시에 시장안정조치에 나서겠다"고 강조했다.