(승인금지)신한지주, 내년 이익 성장세 불투명

대손충당금.KIKO환차손 증가
현대證, 적정가 3만8800원 유지

현대증권은 신한지주에 대해 자산 건전성과 탁월한 리스크 관리에도 불구, 그룹 총자산이 315조원임을 고려했을 때 거시 경제 리스크에서 자유로울 수 없을 것으로 판단해 적정가격 3만8800원 유지했다.

윤창배 현대증권 연구원은 "신한지주의 PF
(프로젝트파이낸싱)현황은 시공능력 기준 50위권 이내가 70%, 100위권까지가 10%. 100등 밖이 20% 수준이다"며 "단독 투자보다는 대부분 컨소시엄으로 들어간 것이라 PF에 문제가 발생한다면 은행권 전체가 PF부실로부터 자유로울 수 없을 것이다"고 말했다.

그는 경기 둔화에 따른 충당금 비용과 관련, 가정에 따라 다르겠지만 매년 7000~8000억원의 충당금 비용이 발생한다고 가정하면 충당금 설정 대상 자산 180조원 대비 35bp가 조금 넘는다며 70~10bp정도 수준을 최대치로 예상했다.

이는 연간 세후 이익이 5000~6000억원 감소하는 규모다.

윤 연구원은 "신한지주가 매매하는 주식은 3700억원 정도로 작고, 높은 리스크 관리 덕에 태산LCD를 제외하면 추가적인 오버헤지는 없다"면서도 "그러나 9월말 현재 KIKO는 잔액기준으로 1조7000억원이지만 환율 상승으로 평가손해가 늘고 있다"고 덧붙였다.

문진영 기자 [e-mail]
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