KB證 "포스코그룹, HMM 인수 시 재무 리스크 우려"

[사진=포스코]

KB증권은 5일 포스코그룹의 HMM 인수 검토 소식에 대해 기대와 우려가 상존하나 재무 리스크, 자본 효율성 측면 우려가  더 크다고 봤다.

최용현 KB증권 연구원은 "포스코 그룹의 HMM 인수에 대해선 기대와 우려가 상존한다"며 "재무 리스크, 기존 핵심 사업과 시너지가 크지 않다는 점,  자본 효율성 측면에서 우려가 더 크다"고 밝혔다.

최 연구원은 "포스코홀딩스의 2분기 기준 현금성 자산은 16조5000억원(순차입금 10조9000억원)으로 HMM 지분 30% 인수는 가능하나 올해 설비투자 계획이 8조8000억원이고 철강, 이차전지 산업이 다운사이클을 지나고 있다는 점, 포스코이앤씨 사고 관련 현금 유출 리스크가 있다는 점이 HMM인수가 재무 부담으로 이어질 수 있다"고 설명했다.

이어 "국내 해운 물동량의 10% 이상을 차지하고 있어 물류사업 진출을 통한 물류 비용 절감을 원할 수 있다"며 "포스코에서 영위하는 사업은 운송 시 대부분 벌크선을 활용하는 반면 HMM의 매출액 중 80% 이상은 컨테이너선에서 발생하고 있다는 점에서 시너지가 크지 않다"고 부연했다.

그는 "자본 배분 측면에서 HMM 인수를 가정하면 주주환원금액이 줄어들 가능성이 높은데 투자자들이 HMM 인수를 효율적인 의사 결정으로 받아 들여줄지 의문"이라며 "만약 포스코그룹이 HMM을 인수한다면 기존 핵심 사업과 시너지가 높은 일부 사업부만을 인수하는 등의 전략적 의사 결정이 필요하다"고 봤다.