한국투자證 "네이버웹툰, 디즈니와 글로벌 공략…모멘텀 회복"

웹툰 엔터테인먼트, 디즈니와 새로운 디지털 만화 플랫폼 개발 위한 협력 확대 [사진=네이버웹툰]

한국투자증권은 17일 네이버에 대해 자회사 네이버웹툰이 미국 주류 문화 편입 여부가 결정될 변곡점에 섰다고 평가했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 30만원을 각각 유지했다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 "네이버웹툰은 전날 디즈니와 공동 플랫폼 개발을 발표했다"며 "마블·스타워즈·픽사 등 디즈니가 보유한 3만5000편 이상의 만화 IP와 네이버웹툰 오리지널 시리즈 일부를 통합 제공할 예정"이라고 설명했다.

협업 구조는 디즈니가 지식재산권(IP)을 제공하고 네이버웹툰이 플랫폼 개발과 운영을 맡는 방식이다. 디즈니는 협력을 위해 네이버웹툰 엔터테인먼트 지분 2%를 인수할 계획이다. 새 플랫폼은 구독 기반으로 운영되며 디즈니플러스 및 마블 언리미티드 기존 가입자들이 자유롭게 이용할 수 있다. 매출은 네이버가 인식하고 디즈니에는 일정 수수료가 지급된다.

정 연구원은 "디즈니 IP의 힘을 바탕으로 신규 구독자 유입이 기대된다"며 "네이버는 기존 웹툰 플랫폼과 신설 플랫폼을 동시에 운영해 시너지를 극대화할 것"이라고 내다봤다.

다만 글로벌 월간활성사용자수(MAU)는 정체 상태다. 2023년 1분기 1억1900만명이던 MAU는 올해 2분기 1억1000만명으로 감소했다. 그는 “미국 시장에서는 문화적 장벽 탓에 확장이 쉽지 않았지만, 최근 ‘케이팝데몬헌터스’ 흥행으로 한국 문화에 대한 관심이 커진 만큼 이번 협력이 새로운 기회가 될 것”이라고 분석했다.

네이버는 웹툰 외에도 하반기 커머스 수수료율 인상 효과로 영업이익 증가가 예상된다. 2025년 실적 기준 주가수익비율(PER)은 18.8배로 밸류에이션 부담도 크지 않다는 평가다. 정 연구원은 "모멘텀 부족으로 투자자 관심이 줄었던 네이버지만 디즈니와의 협업은 시장 지배력 확대의 계기가 될 수 있다"며 "관심을 가질 필요가 있다"고 조언했다.