한미 금리차 1.25%포인트로 좁혀졌지만…1470원대 고환율 지속

[연합뉴스]

미 연방준비제도(연준·Fed)가 3연속 금리 인하에 나서며 한·미 금리차가 1.25%포인트까지 좁혀졌지만 원·달러 환율은 오히려 다시 1470원 위로 치솟았다. 내년 미국 통화정책의 불확실성이 커진 데다 최근 고환율의 핵심 요인이 금리차보다는 달러 수급에 있다는 점을 감안하면 당분간 원화 강세를 기대하기 어렵다는 분석이 나온다.

11일 서울 외환시장에서 원·달러 환율의 주간 거래 종가는 전 거래일 종가보다 2.6원 오른 1473.0원으로 집계됐다. 이날 환율은 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 달러 약세 흐름을 반영해 1464.5원에서 출발했지만 저점에서 결제 수요가 빠르게 유입되며 낙폭을 줄였고 결국 1470원 위로 재차 상승했다.

연준의 기준금리 0.25%포인트 인하로 2년 10개월 만에 한·미 기준금리 격차(상단 기준)가 1.25%포인트까지 줄어들었는 데도 환율이 고공행진을 이어간 것이다. 통상 금리차가 축소되면 외국인의 자금 이탈이 줄고 원화 가치는 오르기 마련이지만 기존 경제 공식이 통하지 않는 모습이다. 

국제금융센터에 따르면 글로벌 투자은행(IB)들은 평균적으로 내년 미국이 2회가량 추가로 금리 인하를 할 것으로 전망했다. 만약 한은이 동결 기조를 유지할 경우 한·미 금리차가 0.5%포인트까지 좁혀질 수 있다는 의미다. 

그러나 전문가들은 향후에도 한·미 금리차 축소가 실질적인 환율 안정으로 직결되기는 어려울 것으로 진단했다. 달러 수급 요인이 해결되지 않는 한 내외 금리차 축소만으로는 원화 가치 하락을 막는 데 한계가 있다는 이유에서다.

권아민 NH증권 연구원은 "최근 환율 상승 배경은 단연 해외투자에 따른 달러 수요 확대, 즉 수급"이라면서 "환율은 통화의 상대 가격이기 때문에 수급이 더 악화된다면 한달 뒤 환율이 1520원이어도 이상하진 않다"고 말했다.

김종화 한은 금융통화위원도 전날 기자간담회에서 "최근 환율 상승 요인의 70%가 달러 수급 요인"이라며 "국민연금을 포함한 자산운용사, 개인 등이 여러 목적에 의해 상대적으로 수익이 높은 해외에 투자하면서 달러 수요가 커지고 있다"고 분석했다.

내년 미국 통화정책을 둘러싼 불확실성 확대 역시 원화 강세를 막는 변수다. 연준의 내부 의견이 엇갈리는 가운데 파월 의장이 임기 종료를 앞두고 있어 금융시장 전반의 경계심이 높아지고 있다. 불확실성이 커지면 원화 같은 위험통화보다는 달러 등 안전통화에 대한 수요가 늘어나게 된다.

이날 외환당국은 외환·금융시장 24시간 모니터링 체계를 유지하며 시장 안정 조치에 나섰다. 회의 참석자들은 미국의 금리 인하 기조와 달리 일본은 금리 인상이 예상되는 등 주요국 통화정책이 엇갈리고 있어 글로벌 자금 흐름과 환율·금리 변동성이 확대될 가능성이 크다고 평가했다.

특히 한·미 금리차 변화와 통화정책 차별화가 외환시장 불안 요인으로 작용할 수 있다는 점에 공감했다. 이형일 기획재정부 1차관은 "금융·외환시장 24시간 합동 모니터링 체계를 지속 가동하고 필요하면 관계기관 간 긴밀한 공조를 통해 적기에 대응해 달라"고 당부했다.