"경기회복 투기거품 조성돼"-WSJ

'구제금융'이 거품 키워

글로벌 증시 바닥론에 이어 다시 거품론이 제기됐다. 거품의 주범은 각국 정부가 경기부양을 위해 쏟아 부은 구제금융.

월스트리트저널은 13일(현지시간) 뉴욕증시의 다우존스지수가 올 들어 상승세로 접어든 것은 금융시장에 정부 자금이 넘치기 때문이라고 지적했다.

신문은 주가뿐 아니라 미국을 중심으로 원자재 가격이 오름세를 유지하고 있는 것도 경기 회복 조짐이라기보다는 각국 중앙은행의 과잉 유동성 공급이나 경기 회복 기대에 편승한 투기 거래의 거품에 따른 것이라고 주장했다.

한 집계에 따르면 미국 정부는 지난 2년간 직간접적인 경기부양 자금으로 모두 11조4000억달러를 배정했다. 이 가운데 현재까지 집행된 자금만 2조4000억 달러에 이른다. 이 자금은 직접 금융제공뿐 아니라 연준의 대출, 세제 혜택, 지급보증 등 다양한 형태로 제공됐다.

미국뿐 아니라 중국은 6000억 달러 규모를 경기부양에 투입하겠다고 밝혔다. 이밖에 러시아는 2900억 달러, 영국 1470억 달러, 일본은 1550억 달러 규모의 부양책을 마련해 시행 중이다. 간접적인 경기부양 자금까지 합하면 지출 규모는 더욱 늘어난다.

조아킴 펠스 모건스탠리 세계경제 부문 공동대표는 "찍어낸 돈은 어디론가 가야만 한다"면서 "그것이 원자재 가격과 주식가격을 밀어올렸고 신흥시장에 유입되기 시작했으며 선진국 시장에도 들어가기 시작했다"고 말했다.

최근 주식시장의 상승은 각국 정부의 유동성 공급뿐 아니라 경기회복에 대한 기대감도 한몫하고 있다. 투자자들은 잇따라 나오는 바닥론을 근거로 시중자금을 주식시장으로 옮겨 나르고 있다.

상품시장도 마찬가지다. 경기회복과 함께 원자재 수요가 급증할 것이라는 기대감과 인플레이션 우려로 상품시장도 북새통을 이루고 있다. 선물시장에서 은(銀) 가격은 작년 12월 저점에서 59% 급등했고 구리 가격은 90%, 옥수수는 45%씩 가격이 올랐다. 같은 기간 원유 가격은 125%의 상승세를 보이며 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격이 배럴당 70달러 선을 넘어섰다.

우크라이나 증시의 주가는 지난 겨울 저점 대비 125%의 상승률을 기록했고 베트남 116%, 인도네시아는 76%나 급등했다. 요즘 베트남 탄 비에트 증권사가 계좌를 신규 개설하거나 수면 계좌를 다시 활성화해주는 규모는 하루에 50개에 달하고 있다.

하지만 투자자들의 기대만큼 경기침체가 빨리 끝날지는 장담할 수 없다.

신문은 아직 과거 거품 붕괴 때의 수준까지는 아니지만 투기적인 해외시장과 경기 회복 관련 투자에서 또 다시 거품이 일기 시작했을 수 있다고 경고했다. 이에 따라 1990년대 IT거품이나 2000년대 주택시장 거품 때처럼 좋지 않은 결말로 끝날 가능성에 대한 우려도 확산되고 있다고 신문은 지적했다.

미국 정부는 늘어나는 재정 적자로 인해 유동성 확대를 무한정 유지할 수는 없고 몇 년 내에 세금인상이나 재정지출 축소 등을 통해 늘어난 시중 유동성을 흡수해야 한다. 그러나 정부가 이에 실패하면 극심한 인플레와 달러가치 폭락이라는 상황을 초래할 수밖에 없다는 것이다.

짐 오닐 골드만삭스 수석 이코노미스트는 "늘어난 유동성은 단기채권부터 주식가격과 자산가격, 사람들의 개인 자산에 이르기까지 민감한 모든 부문에 영향을 미칠 것"이라고 내다봤다.

정은선 기자 [e-mail]
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