SK스퀘어, 쉴더스 지분 매각…순자산가치 1.2조원 상승효과 [대신증권]

[사진=SK스퀘어 제공]

대신증권은 13일 SK스퀘어에 대해 SK쉴더스 지분 일부 매각으로 순자산가치(NAV) 약 1조2000억원 상승하는 효과가 있다고 밝혔다. 투자의견 매수와 목표주가 5만8000원을 유지했다.

김회재 연구원은 "SK쉴더스 보유 지분 63.1% 중 약 29%를 매각해 현금 8646억원이 유입될 예정"이라며 "매각 후 유상증자 2000억원을 반영한 SK스퀘어의 지분은 32%, EQT 지분은 68%로 투자 5년 만에 기업가치(EV)는 2조9700억원에서 5조2000억원으로 약 2배 수준으로 상승한다"고 설명했다.

이어 "SK스퀘어의 총 투자금액 1조원 대비 평가 가치는 1조9000억원으로 좋은 투자 사례"라며 "이번 딜로 NAV는 1조2000억원 상승하고 NAV의 정당성도 확보할 것"이라고 판단했다. 이번 딜로 SK쉴더스의 NAV 약 3조원이 제대로 반영될 것이란 전망이다.

김 연구원은 "이번 딜 종료 후 확보하게 되는 약 1조1000억원의 현금과 매년 SK하이닉스로부터 유입되는 배당금 약 1조8000억원, 채권 등 약 2조원의 재원을 기반으로 ICT 분야에서 SK쉴더스의 사례와 같은 활발한 투자·회수를 추진할 것"이라고 예상했다.

그러면서 "3월말 주주총회에서 이익잉여금 4200억원의 2022년 재무제표가 승인되면서 SK스퀘어의 상장 후 첫 주주환원 정책이 제시될 전망"이라며 "분할 후 SK스퀘어의 주가는 38% 감소해 SK하이닉스(-28%), SKT(-25%) 대비 낙폭이 커 올해는 자사주 취득·소각 정책이 제시될 가능성이 높다"고 덧붙였다.