한화투자證 "코스맥스, 목표가 상향…글로벌 OEM 경쟁력 주목"

[사진=코스맥스]

한화투자증권은 23일 코스맥스에 대해 목표주가를 기존 20만원에서 22만원으로 상향 조정했다. 이는 한국과 동남아 시장에서의 기대 이상의 실적 개선과 공격적인 생산능력(CAPA) 증가 계획을 반영한 것이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

2024년 4분기 코스맥스의 연결 매출액은 전년동기 대비 20.3% 증가한 5252억원을 기록했으며, 영업이익은 417억원으로 컨센서스를 상회했다. 이는 한국 법인의 수출 증가와 동남아 법인의 고성장이 주요 원인으로 작용했다. 다만, 중국과 미국 시장은 각각 경기 침체와 신규 고객사 유입 지연으로 매출이 감소했다.

코스맥스는 글로벌 주문자 상표 부착 생산(OEM) 시장에서 독보적인 경쟁 우위를 점하고 있으며, 연매출 1000억 원 미만의 소형 OEM 기업들이 범접하기 어려운 생산 효율성을 구축했다. 또한 태국과 인도네시아 법인 CAPA의 대규모 증가가 예정되어 있어 아시아 지역에서의 성장이 더욱 기대된다.

한유정 연구원은 “한국 브랜드의 해외 수출 확대와 코스맥스의 다품종 소량 생산 효율성 향상이 주요 성장 요인”이라며 “2025년부터 한국과 동남아 법인의 CAPA 확장이 실적 성장의 견인차 역할을 할 것”이라고 분석했다.

이어 그는 “코스맥스의 지속적인 글로벌 네트워크 확장과 생산 효율성 개선을 통해 글로벌 OEM 시장에서의 점유율 확대가 이어질 것”이라고 덧붙였다.