<2012 국내 환율·금리 전망> "환율 1100원대ㆍ금리 3.25%선 될 듯"

(아주경제 김선환ㆍ이재호ㆍ이상원ㆍ김희준 기자) 올해 원·달러 환율은 최저 1050원부터 최대 1200원 안에서만 움직인다면 국내 기업들의 수출채산성은 예년 수준을 유지할 수 있을 것이라는 경제전문가들의 분석이 나왔다. 이를 토대로 보면 적정환율은 1100원대가 되지 않겠냐는 결론을 도출할 수 있다.

금리 정책과 관련해서는 기준금리 3.25%를 7개월 연속 이어가고 있는 가운데 유럽발 재정위기로 경기가 침체되면서 당분간 현 수준을 유지해야 하는 쪽으로 방향을 잡아 나가야 한다는 게 경제전문가들의 평가다.

21~24일 본지가 한국개발연구원(KDI)·대외경제정책연구원(KIEP) 등 국책연구기관과 국내 주요 민간 금융·경제연구기관, 투자증권사 오피니언리더급 12인을 밀착취재한 결과 이같은 결론을 도출할 수 있었다.

◆ “원·달러 1100원 선이 적정환율”

한 기관장은 “1100원대만 유지된다면 1190원까지 가더라도 기업들이 감내할 수 있을 것으로 예상한다”고 밝혔고, 조경엽 한국경제연구원 경제연구본부장은 “유럽발 재정위기와 중동정세 불안 등의 상황을 감안하면, 1200원 내에서만 움직여 준다면 국내에 미치는 영향은 크지 않을 것”이라고 평가했다.

환율정책은 수출을 중심으로 먹고 사는 국내 경제상황에서는 민감할 수 밖에 없다. 과거와는 달리 대기업들은 세계시장에서 제품의 질로 승부하는 시대로 접어들어 채산성이 환율에 의해 크게 좌우되지 않는 시대로 접어들었다고는 하나, 가격경쟁력을 주무기로 하고 있는 국내 중소기업들에게는 수익을 위협할 수 있는 여전한 위험요소로 작용하고 있다.

그러나 원화가 국제통화로서의 지위를 확보하기까지는 머나먼 여정이 남아 있다는 게 전문가들의 공통된 목소리다. IMF(국제통화기금) 외환위기나 2008년말 불거진 글로벌 금융위기 당시에 외국투자자들이 떠나며 원화는 속절없이 추락할 수 있었다.

고영선 KDI 연구본부장은 "외국에서 글로벌 금융위기 초기처럼 우리나라에서 돈을 빼가는 등의 상황이 우려된다"며 "채권 국가들의 은행들이 해외에 빌렸던 돈을 회수하면 우리나라도 거기에 영향을 받게 될 것"이라고 말했다.

이는 3000억 달러 안팎의 외환보유고 수준은 세계 5위권을 유지하고 있음에도 한미·한중·한일간 통화스왑의 중요성이 거론되는 이유이기도 하다.

유럽발 재정위기가 본격화하면서 달러와 엔화 등 안전자산으로 쏠릴 수 있어 당국에게는 현행 스무딩 오퍼레이션을 통해 변동폭을 낮춰온 환율정책 기조를 유지해야 한다는 과제도 함께 제시됐다. 아울러 원화를 국제 결제통화로서의 지위로 끌어올리기 위한 중장기방안에도 노력을 기울여야 한다는 주문도 나왔다.

원화가치가 떨어져 원-달러 환율이 올라가면 가격경쟁력에서 우위에 오르는 수출기업들은 날개를 달게 되지만, 내수기업들은 어려움을 겪게 되고, 외화부채에 따　른 부담이 커져 외화유동성에는 빨간불이 켜질 수 있다.
　
또 반대로 원-달러 환율이 내려가면 내수기업들의 이익은 커질 수 있지만, 수출기업들은 채산성이 떨어져 어려움을 겪을 수 밖에 없다. 적정 환율을 유지하는 것은 그만큼 우리 경제에서 중요한 포인트다.

조경엽 한국경제연구원(KERI) 경제연구본부장은 "우리나라 현 경제여건 상황을 감안할 때 (원·달러 환율은) 1200원대까지는 무난하지 않을까 생각한다"면서도 "수출주력기업들에게는 (이 정도 수준이) 긍정적인 효과를 줄 수 있을 것으로 생각한다"고 말했다.
　
◆ “저금리 기조 당분간 유지해야”

금융위기 극복을 위해 비정상적으로 내려갔던 기준금리가 지난해 하반기 3.25%까지 올라갔지만 유럽발 재정위기는 금리 정상화를 제약하는 요인이다.

경기침체가 본격화하기 전이었던 작년 하반기만 해도 비정상적인 저금리 기조에 대한 비판이 제기됐다. 인플레이션을 가중시켰다는 지적이 제기됐기 때문이다. 실제로 작년 소비자물가 상승률 전망(4%)이 GDP(국내총생산) 성장률(3.8%) 전망을 웃돌것으로 예상되는 가운데 금리정상화를 실기하면서 이를 자초했다는 평가를 받았다.

그러나 올들어 국제유가를 제외하고 전반적으로 원자재가격이 하락세를 보이고 있어 금리상승 목소리는 쑥 들어간 상태다. 올해는 지난해에 비해 상대적으로 인플레 우려가 낮아진 것도 기준금리 인상을 뒤로 미룰 수 있는 지표로 해석되고 있다.

경제연구기관별로 다소간의 차이가 있지만 올해의 경우에는 소비자물가(3.2%)가 경제성장률(3.8%, 기획재정부 전망)에 비해 비교적 안정세를 되찾을 것이라는 전망도 통화당국이 부담을 덜 수 있는 요인으로 부각되고 있다.

대부분의 경제전문가들은 현 금리수준이 상반기내에서는 변동하지 않을 것이라고 전망했다.

본지 취재에 응한 한 기관장은 "저금리 상황에 따라 인플레 우려가 제기돼 왔으나 최근에는 다소 진정되는 모습을 보이고 있다"면서도 "이란발 사태 등으로 유가가 오를 수 있어 물가에 대한 불안감은 언제든 제기될 수 있는 상황"이라고 분석했다.

그는 다만 "지금 (금리를) 올리기 보다는 나중 상황에 대비해서 올릴 수 있는 '룸'을 마련해야 하는 정도가 아닌가 싶다"고 덧붙였다.

최근 물가안정세도 그렇지만 가계부채, 주택문제 등 서민들의 비용부담 역시 금리인상을 제약하는 요인으로 부각되고 있다.

박덕배 현대경제연구원 박사는 "유동성 관리를 잘해서 선순환방식으로 하는 게 금리를 올리는 것보다 중요하지 않을까 본다"며 "부드럽게 해야 할 입장"이라고 강조했다.

이창선 LG경제연구소 연구위원은 "한국은행의 정책의지를 보여준다는 의미에서 금리 대신 지준율 변경을 고려할 수는 있을 것"이라고 내다봤다.