키움證 "에코프로비엠, 본업 적자 지속…부족한 단기 모멘텀"

[사진=에코프로비엠]

키움증권은 5일 에코프로비엠에 대해 단기 실적과 모멘텀이 부족하다며 투자의견 '아웃퍼폼'을 유지했다. 목표주가는 멀티플 변경을 반영해 14만원에서 18만원으로 상향 조정했다.

권준수 키움증권 연구원은 "3분기 에코프로비엠의 영업이익이 507억원으로 시장 컨센서스를 상회했다"며 "SK온의 북미·유럽향 출하량 증가로 NCM 판매는 증가했으나, 주요 고객사(NCA)의 재고조정 여파로 판매량은 전 분기 대비 급감했다"고 밝혔다.

이어 "수익성의 경우 인니 투자이익(418억원), 재고자산 충당금 환입(90억원) 및 일부 R&D 비용의 자산화(30억원) 인식으로 흑자를 기록했다"며 "일회성 요인 제외 시 본업은 여전히 적자를 기록 중인 것으로 보인다"고 설명했다.

김 연구원은 "4분기 영업이익은 307억원으로, 미국 전기차 보조금 종료로 NCM 판매량 감소가 예상된다"며 "에너지저장장치(ESS) 사업부의 경우도 3분기 선제적인 출하 영향으로 4분기는 판매량이 전 분기보다 감소할 것으로 보이나 일회성 이익으로 흑자 기조는 유지될 것"이라고 분석했다.

그는 "주요 고객사의 유럽 시장 내 점유율 하락이 지속되고, 미국 판매 감소도 4분기부터 본격화 될 것으로 예상된다"며 "최근 이차전지 산업은 ESS 시장을 중심으로 기대감이 형성되고 있으나, 동사는 여전히 ESS용 NCA 제품을 출하하고 있는 만큼 현 시점에서 북미향 추가 수주 확장은 제한적"이라고 판단했다.