제롬 파월 연준 의장 [사진=EPA연합뉴스]
미국 연방준비제도(연준·Fed)가 9·10월에 이어 다시 기준금리를 낮췄지만 한국은행의 추가 인하 가능성은 여전히 불투명하다. 연준의 향후 통화정책 방향 불확실성이 커진 데다 성장은 회복세인데 고환율·집값 불안이 가중되면서 동결이 장기화할 것이란 전망이 나온다.
연준은 9∼10일(현지 시각) 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 정책금리(기준금리) 목표 범위를 연 3.50∼3.75%로 0.25%포인트 내렸다.
이날 공개된 새 점도표(FOMC 위원들의 향후 금리 수준 전망을 표시한 도표)에서 내년 말 기준금리 전망치(중간값)는 3.4%로, 기존 전망치(9월)와 동일했다. 내년 중 한 차례(0.25%포인트) 추가 금리 인하가 단행될 수 있다는 의미다.
다만 시장에서 '매파적(통화긴축 선호) 인하'라는 평가가 나왔다. 제롬 파월 연준 의장은 "기준금리가 중립금리로 추정되는 범위 안에 있다"며 "기다리면서 지금부터 경제가 어떻게 진화하는지 지켜보기에 좋은 위치에 있다"며 인하 속도가 늦춰질 가능성을 시사하면서다.
미국의 정책금리는 지난해 9월(-0.50%포인트), 11월(-0.25%포인트), 12월(-0.25%포인트) 인하됐으며, 동결 기조를 유지하다가 올해 9월과 10월, 이날까지 0.25%포인트씩 3연속 인하됐다.
한은 입장에서는 미국의 3연속 인하로 금리 인하 여력이 커졌다. 지난 5월 이후 역대 최대 폭(2.00%포인트)까지 벌어졌던 한미 금리차는 이날 다시 1.25%포인트까지 축소되면서 자본 유출이나 원·달러 환율 상승 압박이 줄었기 때문이다.
연준은 9∼10일(현지 시각) 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 정책금리(기준금리) 목표 범위를 연 3.50∼3.75%로 0.25%포인트 내렸다.
이날 공개된 새 점도표(FOMC 위원들의 향후 금리 수준 전망을 표시한 도표)에서 내년 말 기준금리 전망치(중간값)는 3.4%로, 기존 전망치(9월)와 동일했다. 내년 중 한 차례(0.25%포인트) 추가 금리 인하가 단행될 수 있다는 의미다.
다만 시장에서 '매파적(통화긴축 선호) 인하'라는 평가가 나왔다. 제롬 파월 연준 의장은 "기준금리가 중립금리로 추정되는 범위 안에 있다"며 "기다리면서 지금부터 경제가 어떻게 진화하는지 지켜보기에 좋은 위치에 있다"며 인하 속도가 늦춰질 가능성을 시사하면서다.
한은 입장에서는 미국의 3연속 인하로 금리 인하 여력이 커졌다. 지난 5월 이후 역대 최대 폭(2.00%포인트)까지 벌어졌던 한미 금리차는 이날 다시 1.25%포인트까지 축소되면서 자본 유출이나 원·달러 환율 상승 압박이 줄었기 때문이다.
27일 한국은행 금융통화위원회 통화정책방향회의 [사진=한국은행]
원·달러 환율은 지난달 24일 서울 외환시장에서 주간 거래 종가 기준 1477.1원까지 치솟아 미국 관세 인상 우려가 고조된 지난 4월 9일(1484.1원) 이후 약 7개월 반 만에 최고 기록을 세웠다. 이후에도 1460원대 후반~1470원대 초반에서 오르내리며 쉽게 떨어지지 않고 있다.
문제는 한·미 금리 격차 축소가 원화 가치 추가 하락 위험을 다소 줄이더라도, 곧바로 원·달러 환율 안정으로 이어지지 않을 수도 있다는 점이다. 달러 수급 요인이 해결되지 않는 한 내외 금리차 축소만으로는 원화 가치 하락을 막는 데 한계가 있을 수 있다.
김종화 한은 금융통화위원은 10일 기자 간담회에서 "최근 환율 상승 요인의 70%가 (달러) 수급 요인"이라며 "국민연금을 포함한 자산운용사, 개인 등이 여러 목적에 의해 상대적으로 수익이 높은 해외에 투자하면서 달러 수요가 커지고 있다"고 분석했다.
지난달 27일 통화정책방향 직후 이창용 한은 총재도 "(최근 환율 상승은) 한·미 금리차 때문이 아니고, 단지 해외 주식 투자가 늘었기 때문"이라며 "젊은 분들이 '쿨하다'면서 해외 투자를 많이 하는데 환율이 변동될 때 위험 관리가 될지 모르겠다"고 말했다.
만약 실제로 환율이 현재 수준을 유지할 경우 다음 달 15일 새해 첫 통화정책방향회의에서도 금통위는 기준금리를 내리지 못하고 올해 7·8·10·11월과 마찬가지로 다시 동결을 택할 가능성이 크다. 고환율은 수입물가를 높여 소비자물가 압박으로도 이어진다. 지난달 소비자물가는 2.4%로 오른 상태다. 한은은 지난달 경제전망에서 종전 1.9%였던 내년 물가 전망치를 2.1%로 높여잡았다.
집값 문제 해결도 여전히 미지수다. 한은 관계자는 10일 '금융시장 동향' 브리핑에서 "전반적으로 수도권 가격 상승 폭이 줄고 있지만 핵심지역의 가격 둔화세가 더딘 만큼 계속 모니터링이 필요한 상황"이라며 "주택 거래량의 경우도 10·15 이후 서울 아파트 거래가 현저히 줄었지만 경기·인천 지역에서 그다지 감소하지 않아 더 지켜봐야 한다"고 말했다.
한은은 이날도 신중한 입장을 견지했다. 박종우 한국은행 부총재보는 오전 '시장상황 점검 회의'를 주재한 자리에서 "미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 결정은 시장 예상과 부합했지만, 연준 내부의 견해차 확대와 제롬 파월 의장의 기자회견 내용 등을 고려할 때 향후 미국 통화정책 기조가 보다 신중해질 것으로 예상된다"고 진단했다.
그는 "일본의 금리 인상과 EU(유럽연합)·호주 등의 통화정책 기조 전환 움직임, 주요국 재정 건전성 우려, 미국·중국 무역협상 관련 불확실성 지속 등 대외 리스크(위험) 요인이 상존한 만큼 경계감을 갖고 시장 상황을 면밀히 점검해 나갈 것"이라고 덧붙였다.
문제는 한·미 금리 격차 축소가 원화 가치 추가 하락 위험을 다소 줄이더라도, 곧바로 원·달러 환율 안정으로 이어지지 않을 수도 있다는 점이다. 달러 수급 요인이 해결되지 않는 한 내외 금리차 축소만으로는 원화 가치 하락을 막는 데 한계가 있을 수 있다.
김종화 한은 금융통화위원은 10일 기자 간담회에서 "최근 환율 상승 요인의 70%가 (달러) 수급 요인"이라며 "국민연금을 포함한 자산운용사, 개인 등이 여러 목적에 의해 상대적으로 수익이 높은 해외에 투자하면서 달러 수요가 커지고 있다"고 분석했다.
지난달 27일 통화정책방향 직후 이창용 한은 총재도 "(최근 환율 상승은) 한·미 금리차 때문이 아니고, 단지 해외 주식 투자가 늘었기 때문"이라며 "젊은 분들이 '쿨하다'면서 해외 투자를 많이 하는데 환율이 변동될 때 위험 관리가 될지 모르겠다"고 말했다.
만약 실제로 환율이 현재 수준을 유지할 경우 다음 달 15일 새해 첫 통화정책방향회의에서도 금통위는 기준금리를 내리지 못하고 올해 7·8·10·11월과 마찬가지로 다시 동결을 택할 가능성이 크다. 고환율은 수입물가를 높여 소비자물가 압박으로도 이어진다. 지난달 소비자물가는 2.4%로 오른 상태다. 한은은 지난달 경제전망에서 종전 1.9%였던 내년 물가 전망치를 2.1%로 높여잡았다.
집값 문제 해결도 여전히 미지수다. 한은 관계자는 10일 '금융시장 동향' 브리핑에서 "전반적으로 수도권 가격 상승 폭이 줄고 있지만 핵심지역의 가격 둔화세가 더딘 만큼 계속 모니터링이 필요한 상황"이라며 "주택 거래량의 경우도 10·15 이후 서울 아파트 거래가 현저히 줄었지만 경기·인천 지역에서 그다지 감소하지 않아 더 지켜봐야 한다"고 말했다.
한은은 이날도 신중한 입장을 견지했다. 박종우 한국은행 부총재보는 오전 '시장상황 점검 회의'를 주재한 자리에서 "미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 결정은 시장 예상과 부합했지만, 연준 내부의 견해차 확대와 제롬 파월 의장의 기자회견 내용 등을 고려할 때 향후 미국 통화정책 기조가 보다 신중해질 것으로 예상된다"고 진단했다.
그는 "일본의 금리 인상과 EU(유럽연합)·호주 등의 통화정책 기조 전환 움직임, 주요국 재정 건전성 우려, 미국·중국 무역협상 관련 불확실성 지속 등 대외 리스크(위험) 요인이 상존한 만큼 경계감을 갖고 시장 상황을 면밀히 점검해 나갈 것"이라고 덧붙였다.
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