멈춰선 연준…한은도 추가 인하 '신중모드'

연준, 1월 이어 2월에도 연속 동결

두차례 추가 인하…성장률 전망은 1.7%

연준 신중 행보에 손발 묶인 한은

연준 6월 이후 금리 조정 예상되면서

한은 5월에도 금리 인하 어려울수도

제롬 파월 미 연방준비제도 의장이 19일(현지시간) 연설하고 있다. [사진=AFP·연합뉴스]

미국 연방준비제도(연준·Fed)가 1월에 이어 이달에도 기준금리를 동결하면서 금리 인하 속도 조절에 나섰다. 연준의 신중한 행보로 한국은행의 통화정책 운신의 폭은 더 좁아졌다. 시장에선 미국이 6월 이후 금리 조정에 나설 거란 관측이 지배적인 점을 고려하면 한은의 금리 인하는 4월은 물론 5월에도 어려울 수 있다는 전망이 나온다.

연준은 19일(현지시간) 열린 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에서 기준금리를 기존 연 4.25∼4.50%로 유지하기로 결정했다. 올해 1월 29일과 이날 두 차례 연속 동결이다. 

특히 연준은 점도표(dotplot)에서 올해 말 기준금리(중간값)를 3.9%로 제시했다. 연말까지 0.25%포인트씩 두 차례 금리 인하를 시사한 것으로 지난해 12월 전망을 바꾸지는 않았다. 다만 지난해 12월엔 '최소 두 차례 금리 인하'를 예상한 위원이 19명 중 15명이었지만 이번엔 11명으로 줄었다. 통화 긴축(매파적) 견해가 강화된 것으로 해석된다.

금리 동결 배경에는 경기 불확실성이 자리했다. 트럼프 대통령의 공격적인 관세 발표, 연방 정부에 대한 대대적인 예산 삭감, 금융 시장의 혼란으로 경제 예측 가능성이 크게 떨어졌기 때문이다. 이는 경제전망예측(SEP)에서도 드러난다. 연준은 올해 미국 성장률 전망치를 2.1%에서 1.7%로 내렸다. 반면 인플레이션 지표인 연말 개인소비지출(PCE) 물가상승률 예상치는 종전 2.5%에서 2.7%로 높여 잡았다.

제롬 파월 연준 의장은 "무역 정책에 따른 경제전망의 불확실성이 이례적으로 크다"며 "성급하게 정책 기조를 정하지 않고 명확해질 때까지 기다리겠다"고 말했다. 

연준의 불투명한 방향성은 향후 한은의 통화정책에도 제약을 줄 가능성이 크다. 경기 둔화에 대응해 선제적으로 금리 인하에 나서기 어려울 뿐 아니라 미국이 높은 금리를 장기간 유지할 경우 원화 약세가 지속될 수밖에 없다. 연말까지 한은의 추가 인하 여력이 1∼2회밖에 남지 않았다는 관측이 힘을 얻는 이유다.

유상대 한은 부총재는 "향후 연준의 통화정책 경로와 미국의 관세정책 추진, 중동·우크라이나 지정학적 리스크 등 대외 불확실성이 지속될 것"이라며 "대외 리스크 요인이 국내 정치·경제 상황과 맞물리면서 국내 금융·외환시장 변동성이 확대될 가능성이 있다"고 말했다. 

달러인덱스(DXY)가 103까지 떨어졌는데도 여전히 1450원대로 높은 수준인 원·달러 환율과 지난달 급증한 가계부채는 통화정책의 리스크 요인으로 부상했다. 정부가 서울 강남 3구 토지거래허가구역 확대 재지정에 나섰지만 이미 진행된 아파트 거래가 2~3개월 뒤 가계부채를 더 밀어 올릴 것으로 예상된다. 토허제 대상지인 강남 3구는 이미 7년여 만에 최고 상승률을 기록했다. 이날 환율의 주간 거래 종가도 5.5원 오른 1458.9원이었다.

김정식 연세대 경제학부 명예교수는 "미국이 금리를 동결함에 따라 한은이 금리를 추가 인하하기에 부담스러운 상황"이라며 "추가경정예산안이 단행되면 경기 부양 효과가 예상되므로 하반기에나 금리 인하를 재개할 것"이라고 설명했다. 이정희 중앙대 경제학부 교수는 "한은이 금리를 추가 인하할 경우 환율에 줄 영향이 우려된다"며 "금리 인하 시 부동산 양극화를 부추기는 부작용도 고려해야 한다"고 말했다.
 

[그래픽=아주경제]