작년 자사주 23조 역대급 소각…코스피 재평가 급물살

순공급액 마이너스 구조 전환

유상증자·CB규모 크게 상회

3차 상법개정안 통해 의무화

[자료=대신증권]

지난해 상장사 자사주 소각 결정액이 23조원을 돌파하며 사상 최대치를 기록했다. 최근 자사주 소각 의무화를 담은 법안까지 추진되면서 이러한 변화는 일시적 현상에 그치지 않을 것이란 관측이 나온다. 증권가에서는 주식 수 감소가 코스피 전반에 걸쳐 가치 재평가(리레이팅)로 이어질 가능성에 주목하고 있다.
 
18일 대신증권 등에 따르면 지난해 코스피 자사주 소각 규모는 전년 대비 133% 급증한 23조2859억원으로 집계됐다. 이는 지난해 코스피 유상증자(17조4435억원)와 CB 발행(2조2861억원) 등을 포함한 전체 주식 발행 금액을 크게 웃도는 수치다. 기업의 자금 조달 수요보다 주주 환원을 위한 주식 소각 규모가 더 커졌음을 의미한다.
 
이경연 대신증권 연구원은 "과거 코스피는 유상증자와 CB 발행을 통한 자금 조달이 주를 이루는 '공급 우위' 시장이었으나 2024년 순공급액(발행액-소각액)이 마이너스로 전환된 데 이어 지난해에는 그 폭이 더 확대됐다"며 "국내 주식시장 수급 구조가 근본적인 변곡점을 지났다"고 분석했다.
 
자사주 소각 규모는 기업가치 제고(밸류업) 프로그램이 시행된 2023년에 4조1708억원으로 전년(2조2670억원) 대비 2배 가까이 증가했다. 이후 2024년 9조9853억원, 지난해 23조2859억원으로 가파른 증가세를 이어가고 있다.
 

정부와 여당이 자사주 소각 의무화를 골자로 한 '3차 상법 개정안'을 추진 중인 점도 긍정적인 요인으로 꼽힌다. 현재 발의된 개정안은 신규 취득 자사주는 1년 이내, 기존 보유 자사주는 1년 6개월 이내 소각을 원칙적으로 의무화하고 있다. 여당은 오는 21일 국회 법제사법위원회 소위 심사를 거쳐 1월 임시국회 내 법안을 통과시킬 계획이다. 올해 주주총회 시즌 전에 법 개정 효과를 극대화하겠다는 의지로 풀이된다.
 
시장 전문가들은 상장 주식 수 감소가 시장의 체질 개선으로 이어질 것으로 보고 있다. 김종영 NH투자증권 연구원은 "지난 10년간 코스피는 주식 수의 지속적인 증가가 주당순이익(EPS) 성장을 가로막아 왔다"며 "소각 의무화 법안에 따라 주식 수가 본격적으로 줄어들면 코스피 리레이팅의 결정적 요인이 될 것"이라고 설명했다. NH투자증권 분석에 따르면 지난 10년간 연평균 2%씩 늘어났던 코스피 상장 주식 수는 지난해 전년 대비 0.6% 감소했다.