유진證 "넷마블, 신작 흥행에 실적 기대는 덤…목표가↑"

[사진=넷마블]

유진투자증권은 19일 넷마블에 대해 연이은 신작 흥행과 이어지는 호실적 기대에 따라 내년도 실적 추정치 상향을 반영해 목표주가를 기존 7만원에서 8만원으로 상향 조정한다고 밝혔다. 이에 투자의견은 '매수'를 유지했다.

정의훈 유진투자증권 연구원은 "4분기 매출액은 전년동기 대비 16% 증가한 7527억원, 영업이익은 242% 뛴 1205억원으로 컨센서스(1007억원)를 상회할 전망"이라며 "이번 4분기 영업이익 추정치는 지난 2, 3분기(각각 1011억원, 909억원)보다 높은 수치이며, 나혼렙 글로벌 흥행 효과가 반영된 지난해 2분기(1112억원)보다도 높다"고 말했다.

그러면서 "이는 신작 효과가 부재한 상황에서도 9월 출시된 시나리버스, RF온라인 등 기존작들의 글로벌 지역확장 효과 및 MCOC·스핀엑스 성수기 효과가 반영됐기 때문"이라며 "통상적으로 4분기에 많이 반영됐던 인센티브와 마케팅비도 제한적인 것으로 추정되며, 자체결제 확대 추세에 따라 지급수수료율도 전분기 대비 더욱 낮아질 전망"이라고 분석했다.

정 연구원은 "2026년 매출액 전년동기 대비 9% 증가한 3조300억원, 영업이익은 24% 늘어난 4485억원을 예상한다"며 "내년에 출시 예정인 신작은 총 8종으로 이중 오픈월드RPG '일곱개의대죄: Origin', 액션RPG '몬길: STAR DIVE', MMORPG 'SOL: enchant'의 성과가 전체 실적을 견인한 것"이라고 했다.

이어 "올해 연이은 신작 흥행과 4분기 호실적 기대감, 내년도 기대 신작을 보유했음에도 최근 주가는 다소 하락해 매수 부담이 적다"며 "전반적인 비용 통제 기조 및 자체결제 매출 비중 확대에 따른 지급수수료율 감소 효과로 유의미한 마진율 개선도 기대된다"고 강조했다.