국민연금 환헤지 쏟아지나…당국, 연말 환율 낮추기 총력전

[연합뉴스]

외환당국이 국민연금의 대규모 환헤지에 앞서 만반의 준비를 갖추며 연말 원·달러 환율의 종가를 낮추기 위한 총력전에 돌입했다. 연말 종가 기준 환율 수준은 내년도 기업과 금융기관 재무 건전성에 지대한 영향을 미치는 만큼 특단의 처방을 추가로 내놓을 수 있다는 관측도 나온다.

21일 서울 외환시장에 따르면 원·달러 환율은 20일 새벽 야간 거래에서 1478.0원으로 거래를 마쳤다. 지난 17일엔 장중 1482.1원까지 치솟아 정치적 혼란기와 미 관세 충격이 겹쳤던 지난 4월 9일(1487.6원) 이후 8개월여 만에 최고치를 기록했다. 달러 약세 흐름 대비 이례적인 원화 약세가 지속된 셈이다.

오는 30일 결정되는 연말 종가는 기업과 금융기관의 내년 재무제표 작성 기준이 되는 만큼 당국은 각종 안정화 조치를 한꺼번에 쏟아내고 있다. 선물환 포지션 제도 합리적 조정, 외화유동성 스트레스 테스트 부담 경감, 거주자 원화 용도 외화대출 허용 확대, 국민연금 관련 '뉴프레임워크' 모색 등이 대표적이다.

특히 기대는 외환시장의 '큰손'인 국민연금에 쏠리는 모양새다. 국민연금은 이르면 이번주 초부터 대규모 환헤지에 나설 것으로 보인다. 국민연금이 한은과의 외환스와프를 통해 환헤지를 단행하면 달러 수급 불균형이 일시 해소되며 환율이 눈에 띄게 떨어질 수 있다.

외환스와프는 국민연금이 한은에 원화를 맡기고 달러를 가져가는 방식이다. 현물환 시장에 달러를 직접 매수하지 않아 환율 상승 압력을 줄이는 효과가 있다. 환헤지는 신규 해외 투자 시 한은에서 가져간 달러를 활용하거나, 기존 투자에 대한 헤지 과정에서 해당 달러를 매도할 경우 환율 하락에 기여할 수 있다.

한은은 국민연금 대규모 환헤지에 대비해 임시 금통위 전체회의를 열어 사상 처음으로 '외화지준 부리' 제도를 내년 1월부터 6월까지 한시적으로 도입했다. 외화지준 부리는 금융회사가 추가로 예치한 외화지급준비금에 미국 중앙은행(Fed)의 정책금리(연 3.5~3.75%) 수준의 이자를 지급하는 제도다.

대규모 환헤지로 외환스와프 거래가 늘면 그만큼 한은의 외환보유고가 줄어드는데, 해외보다 높은 이자를 주는 대신 금융기관 외화예금 지급준비금을 평소보다 더 많이 예치받아 감소분을 메우겠다는 포석이다.

또한 기획재정부는 금융회사가 외화부채의 일부를 한은에 예치해야 하는 '외환건전성부담금'을 내년 6월까지 면제하기로 했다. 금융회사의 외화 차입 비용을 낮춰 외환시장에 달러 공급이 늘어나도록 하기 위한 조치다.

윤경수 한은 국제국장은 "국민연금과 외환스와프가 일부 재개된 게 사실"이라며 "스와프 물량이 늘어날 것으로 예상되는 만큼 이를 대비하는 데 이번 조치가 도움이 될 것"이라고 밝혔다. 윤 국장은 "최근 발표된 외환당국 대책은 수급 안정을 위한 일련의 조치"라며 "시너지를 내며 작동할 경우 수급을 상당 부분 개선할 수 있을 것"이라고 강조했다. 

그러나 시장에서는 외환당국의 이번 조치에 따른 효과가 제한적일 것이라 평가했다. 문다운 한국투자증권 연구원은 "추가 상승 여력보다 하락 여력이 크지만 근본적으로 외환시장의 수급 쏠림과 원화 약세에 대한 심리가 진정될 필요가 있다"고 말했다. 

이진경 신한투자증권 연구원은 "12월 1~20일 수출이 반도체 중심으로 양호한 가운데 한시적 외환지준 부리 및 외환건전성 부담금 면제에도 역내 달러 수요 우위 환경이 지속되며 원·달러 환율의 하락폭은 크지 않을 것"이라고 분석했다.