총선이후 '뭉칫돈' 어디로… "결과 무관 밸류업 업종 추세 반전 전망"

단기상품 CMA·MMF에 287조

투자자, 불확실성 걷히기 기다려

금투세 시행여부 등 변동성 상존

[그래픽=아주경제]

제22대 총선을 앞두고 급격하게 불어난 국내 증시 대기성 자금이 선거 종료 후 어디로 움직일지에 관심이 쏠리고 있다. 금융투자협회에 따르면 지난 8일 기준 국내 종합자산관리계좌(CMA) 잔액은 81조6101억원으로 이 통계를 집계하기 시작한 이래 최고치를 기록했다. 단기금융상품에 투자하는 머니마켓펀드(MMF) 설정액도 지난달 말 188조원대에서 206조원대로 증가 추세다.

시장은 올 상반기 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리 인하를 단행해 증시에 호재로 작용할 것이란 기대감을 품었지만 이후 연준이 신중한 태도를 보여 기대를 가라앉히고 있다. 많은 투자자들은 선거 결과를 비롯한 대내외 불확실성이 걷히기를 기다리며 관망 중이다.

10일 치른 총선에서 거대 양당은 자본시장 분야에 상충하는 공약을 내걸기도 했지만 자본시장 선진화라는 틀 안에서 중장기 증시 부양책으로 마련된 현 정부의 '기업 밸류업 프로그램' 방향성을 놓고 논박을 벌이진 않았다.

증권가에선 선거 직후 투자자들이 관망 태세를 해제하고 '기업 밸류업 프로그램'과 같은 이벤트가 이어져 관련 업종에 대해 추세 반전을 기대할 수 있다는 전망이 나온다. 선거 결과가 기업 밸류업 프로그램 추진 동력에 간접적 변수가 될 수도 있지만 다음 달 확정 발표될 '밸류업 프로그램 가이드라인'과 올 1분기 기업별 실적 발표 결과 등이 더 직접적인 영향을 미칠 것이라는 관측이다.

한지영 키움증권 연구원은 "업종 관점에서는 자동차, 은행, 증권 등(기업 밸류업 관련주가 포함된) 저주가순자산비율(PBR) 업종 주가 변화에 주목할 필요가 있다"며 "이들 업종은 3월 이후 여론조사상 예상 총선 결과를 반영하면서 고점 대비 10% 이상 급락하는 등 주가 부진세를 면치 못했던 상황"이라고 지적했다.

그는 이어 "그러나 악재를 이미 반영한 인식 속에 양호한 외국인 수급 여건 등으로 지난주 후반 이후 주가가 반등세를 보이고 있다는 점이 눈에 띄는 부분"이라면서 "이번 총선 결과와 무관하게 5월 기업 밸류업 프로그램 가이드라인, 1분기 실적, 밸류에이션, 신용 부담 해소 등으로 단기적인 추세 반전이 일어날 소지가 있다"고 덧붙였다.

선거일 전 마지막 여론조사 결과가 발표된 지난 4일부터 9일까지 4거래일간 누적 등락률을 보면 코스피 지수는 2742.00에서 2705.16으로 1.34% 떨어졌다. 같은 기간 KRX 자동차(1.34%), KRX 은행(-0.70%), KRX 증권(0.20%) 등 업종별 지수는 오름세를 보이거나 코스피 대비 완만한 내림세를 나타냈다.

총선이라는 대형 이벤트와 증시 관련 대외 주요 변수들이 맞물려 향후 증시에 단기 변동성은 극심해질 전망이다. 일례로 10일 발표된 미국 소비자물가지수(CPI)는 연준이 기준금리를 언제부터, 올해 몇 번 내릴 것인지 결정할 때 참고하는 주요 경기 지표 중 하나인데 올해 들어 발표 때마다 금리 인하 기대감이 후퇴하고 있다.

선거에 임한 거대 양당 공약 가운데 자본시장 참여자의 주요 관심사인 '금융투자소득세' 시행 여부가 상충하고 있다는 점도 눈여겨봐야 한다. 금투세는 대주주 여부와 관계 없이 주식, 채권, 펀드, 파생상품 등 금융 상품 수익이 일정 금액 이상일 때 일괄 과세하는 제도다.

금투세 관련 입법 당시 여야 합의에 따라 2년 유예를 뒀고 2025년 시행할 예정이다. 하지만 윤석열 대통령은 후보 시절 금투세 폐지 공약을 내걸고 당선 이후 이를 추진해 왔으며 국민의힘도 총선 공약으로 금투세 폐지를 앞세웠다. 더불어민주당은 당초 합의대로 내년부터 금투세를 부과해야 하며 당 공약인 '개인종합자산관리계좌(ISA) 혜택 강화'를 통해 소액 투자자 세 부담을 덜 수 있다고 맞서고 있다.

조준기 SK증권 연구원은 "(선거) 결과에 따라 밸류업 프로그램 추진력에 대한 기댓값도 조정될 수 있으며 금투세 존폐 여부도 결정될 수 있기 때문에 결과가 극단적으로 나온다면 단기적으로 시장에 큰 변동성을 야기할 수 있다"고 지적했다.